GPK电子:未来全球化学纸浆生产能力将相对稳定

从需求面来看，家用纸被成本面被动推高，在连续三轮价格上涨的刺激下，原纸库存在狭窄的范围内被撤仓。在其他方面,在零的影响下进口的废纸在今年年底,包装纸张原材料的短缺刺激国内外纸浆转向天然果肉,间接支持软木纸浆的价格,进而增加了下游家居纸的成本压力在某种程度上。

常俊廷认为，本轮木浆价格上涨以消息为主，实际供需水平并未发生明显变化。她指出，本轮价格上涨的传导链条是:纸浆期货带动现货价格上涨，现货价格带动木浆价格上涨。

2020年12月24日，纸浆期货收于5396元/吨。2020年12月25日下午，纸浆期货扩大涨幅，突破5600元/吨，收于5572元/吨。2020年12月28日，纸浆期货收于5530元/吨。12月29日，纸浆期货收于5472元/吨。

建行期货分析师郑伟表示，疫苗逻辑和通胀逻辑不断强化，“禁塑令”和“禁废令”带来的中长期需求预期被叠加，导致纸浆价格持续上涨。

在供应方面，未来全球化学纸浆生产能力将相对稳定，产能的增加将主要来自硬木纸浆。软木浆的全球出货量恢复到正常水平，硬木浆的出货量保持在历史高位。

我国的硬木浆进口量也居高不下，而软木浆由于2020年下半年套利窗口的打开，未来供应有增加的潜力。目前行业的盈利业绩令人眼花缭乱，价格重心不断上移，库存处于新的平衡状态，行业周期底部已经慢慢走出，纸浆长期将继续向前走。然而，自需求面回归正常水平以来，供给面一直相对稳定，供需结构基本面不存在错配。下一阶段，我们将继续关注供给侧和需求侧的变化。前期简单的连锁修复思维，将转变为年与连锁之间、期望与现实之间的博弈。